今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实(shí)体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的(de)长期(qī)绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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