本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态(t俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为(wèi)全(quán)球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联储加息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不(bù)再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远高于行(xíng)业(yè)均值(zhí)，难(nán)以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市(shì)净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概(gài)念让其成为(wèi)中(zhōng)特估(gū)龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次，二俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的(de)红五月行情能(néng)否再(zài)现？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气(qì)设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历(l俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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