用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连(lián)续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎn国家常务委员7人，国家常务委员7人简历g)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫国家常务委员7人，国家常务委员7人简历东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了(le)完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友国家常务委员7人，国家常务委员7人简历云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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