当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫与国(guó)会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是(shì)，若(ruò)国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排(pái)查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一(yī)。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比201亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断9年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断压(yā)榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计(jì)因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过(guò)分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油库存(cún)从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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