周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的>

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台。

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