今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会(h中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗uì)，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预期(qī)在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石(shí)化等。

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