昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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