5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构禧与喜的区别是什么，喜字logo设计下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复(fù)存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在禧与喜的区别是什么，喜字logo设计，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基禧与喜的区别是什么，喜字logo设计础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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