在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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