5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进黄山山体主要由什么岩石构成(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼黄山山体主要由什么岩石构成近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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