5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等(děng)。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年(nián)积累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果(guǒ)，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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