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早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链、早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗“一带一(yī)路”和运营商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初(chū)以来的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块修复早鸟票什么意思早鸟票是最便宜的吗的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一(yī)路”十(shí)周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商(shāng)等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提升。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革(gé)推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速(sù)下(xià)行(xíng)，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注(zhù)重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备(bèi)修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。