4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接(jiē)受(s自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好hòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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