大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市"https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击(jī)克里姆林宫(gōng) 普(pǔ)京未受(shòu)伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(z吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市hèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需要吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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