周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(s数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义uí)大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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