金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可能(néng)是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音目(mù)前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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