4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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