射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开始寻求业(yè)务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正(zhèng)式(shì)在(zài)科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xí刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思ng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车(chē)道，先(xiān)后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、大基(jī)金(jīn)二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)也走(zǒu)出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨(jù)头，近年(nián)来也在响应市(shì)场变化谋求(qiú)射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，当(dāng)前(qián)，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户包(bāo)括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通(tōng)信等(děng)无(wú)线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别(bié)为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续的原因，慧(huì)智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进(jìn)行高额研(yán)发投入；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期(qī)影响，公(gōng)司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也(yě)不及和(hé)慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投资慧智微的近(jìn)两年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智(zhì)能(néng)手机(jī)未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频(pín)芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市(shì)场规(guī)模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而(ér)接下来，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品(pǐn)结(jié)构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获(huò)豪(háo)华股(gǔ)东突(tū)击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯(wéi)捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌(diē)刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商(shāng)都在(zài)谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出(chū)一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入(rù)局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经(jīng)无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将(j刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思iāng)面临更大的生(shēng)存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了(le)中金资本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创(chuàng)投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市场地位(wèi)，增加头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品上加大(dà)对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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