分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管理人(rén)的产品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方(fāng)面对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金是(shì)指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者(zhě)人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重大(dà)不(bù)利(lì)影响的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量连(lián)续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符(fú)合重要(yào)货币(bì)市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元或(huò)者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金(jīn)，监管要(yào)求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透明(míng)度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资(zī)管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产(chǎn)品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货币(bì)市场基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的(de)证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格(gé)的同一商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不(bù)得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过(guò)基金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出(chū)现(xiàn)接(jiē)受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计(jì)提的风不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要(yào)举措(cuò)。部分货币市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件(jiàn)时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考(kǎo)核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金防(fáng)范流(liú)动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的(de)风险应对预(yù)案(àn)。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对(duì)重要货(huò)币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重(zhòng)点(diǎn)货币基金(jīn)名(míng)录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

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