“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(chá)框架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选择200拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些9（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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