5月23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板(bǎn)块今(jīn)年(nián)以(yǐ)来持续处于低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板(bǎn)块作为老赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行情(qíng)？在后疫情时(shí)代，医药板(bǎn)块是否还有新(xīn)的业绩(jì)驱动因(yīn)素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季(jì)度的影响将会逐(zhú)步(bù)消退(tuì)，医药行业(yè)的基本面正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药(yào)板块（创新药(yào)除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医(yī)药板块（创新药(yào)除外(wài)）存(cún)在(zài)一定的估值(zhí)修复，市盈(yíng)率（TTM）由(yóu)2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营(yíng)收(shōu)与去(qù)年同(tóng)期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速(sù)达到了(le)+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块市值/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除(chú)去(qù)创新药(yào)和疫情受益细(xì)分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料(liào)药、医疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原因在于近几(jǐ)年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加(jiā)太多(duō)，增(zēng)速中(zhōng)的增量大(dà)部分都被用于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，医药板块中有刚性需求的(de)新基建板(bǎn)块或是(shì)最具有确定性(xìng)的(de)领域之一，一(yī)定(dìng)程(chéng)度上或(huò)仍(réng)是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继(jì)续(xù)推进优质(zhì)医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉、区域平衡(héng)分布，医疗新基建(jiàn)再获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生健康委员会召(zhào)开新闻发布会(huì)，重点介绍优(yōu)质医(yī)疗资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生(shēng)服务网络的(de)龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务(wù)体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委(wěi)通过(guò)开展三级医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导(dǎo)优(yōu)质医疗(liáo)资源下移，不断提高县级医院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后(hòu)，继续推进(jìn)人(rén)才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医院的(de)对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域居(jū)民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解决奠定坚实(shí)的基础。

　　会(huì)议(yì)同时指(zhǐ)出，在接(jiē)下来(lái)的工(gōng)作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平(píng)台华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约，建载(zài)体，促融(róng)合(hé)”的思路(lù)，重点加强群(qún)众需求较大的心血管(guǎn)外(wài)科学、妇(fù)产科(kē)、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等(děng)专科建(jiàn)设(shè)，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成预期的建设任务。随着具(jù)体政策的(de)出台，相(xiāng)关(guān)的基(jī)层医(yī)疗(liáo)器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心(xīn)血管(guǎn)耗(hào)材相关的(de)板块(kuài)将会有较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有：联(lián)影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的(de)分(fēn)布将(jiāng)会(huì)得到优(yōu)化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基层医(yī)疗(liáo)机构的采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基(jī)础设施建(jiàn)设的背景下，预(yù)计医疗(liáo)器(qì)械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医(yī)疗(liáo)器械市场的快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推动下，国产品(pǐn)牌有望凭(píng)借高性价比的优势加速进入(rù)医(yī)院，长期(qī)而(ér)言，随着(zhe)多项(xiàng)政策(cè)支(zhī)持的(de)持(chí)续加强，国产替(tì)代将逐步加(jiā)速，相关大型(xíng)医疗器(qì)械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住(zhù)放量的机会，实(shí)现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议关注国内高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和(hé)较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约