一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(路由器有使用年限吗shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

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　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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