5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们(me人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10n)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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