近(jìn)日(rì)，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续(xù)公布(bù)了一(yī)季报。在一(yī)季(jì)度商(shāng)品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF利(lì)润为正。值得十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖注意的是，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三(sān)成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货(huò)基金在一季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益(yì)加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报(bào)告(gào)期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF、国投十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖瑞银白银期(qī)货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初(chū)增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕(yù)，由于(yú)加(jiā)工(gōng)利润尚(shàng)可(kě)，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时(shí)间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白(bái)银(yín)在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三月份又(yòu)很(hěn)快反(fǎn)弹至(zhì)年(nián)初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金(jīn)银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受制于白银(yín)工业(yè)属性及美(měi)联储加(jiā十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流(liú)动(dòng)性危(wēi)机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘(yuán)政治、金融体系的(de)流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事(shì)件的影响。今(jīn)年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联(lián)储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息(xī)。随(suí)着美国加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机(jī)积极(jí)配置(zhì)。

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