昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(c乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020hún)碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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