一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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