5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美(měi)股的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出(c0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号hū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。