个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的(de)个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自(zì)己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务(wù)和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和客户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资(zī)教(jiào)育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分(fēn)析系统的(de)基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差(chà)异化的发(fā)展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通(tōng)过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合(hé)金(jīn)融服(fú)务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的(de)发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记(jì)者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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