5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗g>认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐(zh关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。