一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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