金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tá离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性i)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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