个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与(yǔ一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的(de)个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和(hé)资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务(wù)和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的(de)客(kè)户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走一个男人出轨了还爱自己的老婆吗进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的(de)方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)介绍，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势(shì)互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户(hù)如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进(jìn)一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业务(wù)人员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试(shì)点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意(yì)退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)开展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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