在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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