随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(y1ma等于多少a，1ua等于多少aī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(y1ma等于多少a，1ua等于多少aī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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