今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等。

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