北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工智能(néng)并不能(néng)取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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