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纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

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　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集(jí)出(chū)台。今(jīn)年国(guó)务院(yuàn)改(gǎi)组(zǔ)又新(xīn)设国(guó)家数据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基(jī)础设(shè)施，持续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带(dài)动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求(qiú)基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关(guān)注(zhù)机械（造(zào)船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性产(chǎn)业之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动(dòng)造(zào)船(chuán)企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间各项数(shù)据恢复良好。业(yè)绩(jì)确(què)定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红(hóng)，类债(zhài)属性(xìng)突出(chū)。经(jīng)济增速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回(huí)报，多(duō)家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望(wàng)平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)。此外纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大(dà)。