昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(g抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市uó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相(xiā抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市ng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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