北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特(tè)股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回答(dá)了投资人的(de)47个问(wè凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别n)题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全(quán)球各地的投资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前(qián)景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投资(zī)中国是没(méi)有(yǒu)问题(tí)的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的(de)价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确(què)定因素(sù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特(tè)的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能(néng)会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选择(zé)的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代(dài)财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴(bā)菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做厨(chú)卫(wèi)电器的(de)浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距最大(dà)的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数(shù)字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅(fú)前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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