周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mkm是公里吗，1km等于多少公里ǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)一(yī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bkm是公里吗，1km等于多少公里ǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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