金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在(zài)低位(wèi)。

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