A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ng>，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据(jù)计(jì)算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一(yī)系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值的(de)变(biàn)化(huà)。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消(xiāo)费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端(duān)白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节(jié)后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近(jìn)日(rì)，中国移动的(de)突然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是(shì)开始对其王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特(tè)估(gū)”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的(de)重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代(dài)表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅(máo)台的(de)上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有(yǒu)同(tóng)样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的(de)第(dì)一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。