“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对202猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方3年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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