个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(ré知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗'>知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗n)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成为券(quàn)商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年(ni知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗án)金综合(hé)评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外(wài)多(duō)一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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