在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指(z司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文hǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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