AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确(què)表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个(gè)和(hé)互(hù)联网行业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最(zuì)重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为(wèi)代(dài)表的(de)科(kē)技板块内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来(lái)社(shè)会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经济(jì)的看好(hǎo)。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的(de)核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的(de)雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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