“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期(qī)的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出(chū)口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进(jìn)口份额(é兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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