5月迎(yíng)来开(kāi)门红，A股成交额连续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场对(duì)于人工智能、消费(fèi)、新能(néng)源等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发(fā)布了5月金(jīn)股和策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股(gǔ)出(chū)炉，传媒、银(yín)行(xíng)关注度提升最大

　　截(jié)至5月4日，15家(jiā)券商共(gòng)计(jì)推荐了154只金股，从行业(yè)来(lái)看，机械设备(bèi)行(xíng)业(yè)板块暂时是5月机构人(rén)气最高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)，占比接近1成(chéng)，银行板块(kuài)罕见出现多只金股，两者一定程(chéng)度与(yǔ)中特估概念(niàn)有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒板(bǎn)块关注(zhù)度提(tí)升(shēng)最为明显，计算机(jī)板块(kuài)关注度则快(kuài)速(sù)下降，这也与4月份行情走势(shì)相互印证(zhèng)，传媒板(bǎn)块率先突(tū)破，可能(néng)会成(chéng)为AI概念笑到(dào)最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能(néng)与淄博(bó)烧(shāo)烤(kǎo)和五一旅游市(shì)场的(de)火爆有关。

　　从(cóng)各家券商推荐的(de)金(jīn)股标的集中度来看，150多只金(jīn)股(gǔ)中，有22只(zhǐ)金股同(tóng)时被2家及以(yǐ)上(shàng)的机构共(gòng)同推荐。其(qí)中三只传媒股同时获得3家以(yǐ)上机(jī)构推荐，分别是三(sān)七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传(c拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？huán)媒板块(kuài)受关(guān)注的(de)逻辑也主要(yào)是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开后，新产(chǎn)品（游(yóu)戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩(jì)回(huí)顾，小商品城67%涨(zhǎng)幅登顶(dǐng)

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策(cè)略(lüè)表(biǎo)现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大多数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金股策略盈(yíng)利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期，主要与大盘行情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎(yì)体现在热(rè)门金股上则表现(xiàn)为“全军覆没(méi)”，8只同时获得(dé)4家机构(gòu)的金股中仅(jǐn)宁德(dé)时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品(pǐn)城、精测(cè)电(diàn)子(zi)涨幅(fú)超(chāo)过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月(yuè)行(xíng)情怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五月份的投资方向做了预(yù)判，综(zōng)合多家观点，券商们(men)对五月(yuè)的大盘(pán)的看法比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多看少动，推(tuī)荐较多的行业(yè)是电气设备、消费(fèi)、医拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？药、军工，对地产股(gǔ)的走势机(jī)构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因(yīn)有事(shì)件(jiàn)驱动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了美国股票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年(nián)5月到10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势(shì)。这有悖于(yú)现代投资(zī)理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场(chǎng)中，我们也发(fā)现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其他年份(fèn)均现下(xià)跌。如果(guǒ)统计5、6两个月(yuè)的市场表现，则四年均(jūn)报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表(biǎo)示(shì)经济的微(wēi)刺(cì)激(jī)(包括重大项目(mù)的(de)陆续(xù)推出和(hé)开工)不(bù)会停止;同时，管理层(céng)对(duì)信用风险及资产价格风险的容忍度正在(zài)降低，但(dàn)在投拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？资缺口重回下行通道(dào)、通(tōng)胀(zhàng)继续低位(wèi)徘徊(huái)的经济周期格局(jú)下，只托不举、定点发力的“微(wēi)刺(cì)激(jī)”难(nán)以(yǐ)扭转(zhuǎn)市场有底无(wú)高度的(de)现状。

　　申万策(cè)略(lüè)认为市场依然维持震荡格局，长期看二级市(shì)场估(gū)值体系国(guó)际化是趋(qū)势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳的机会(huì)，可以做一把反弹，国(guó)企改革红利释放非常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的(de)背景下，要么减少负(fù)债，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经济(jì)收缩压力，增(zēng)资(zī)本会带(dài)来(lái)股票供给压力，市(shì)场尚未走(zǒu)出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经济下行(xíng)压力(lì)暂时有所缓和，但尚无法期(qī)望经济会(huì)出(chū)现持续(xù)或者大幅改善;资金(jīn)利率的回落是衰退(tuì)性的，不(bù)意味着流动性(xìng)出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期增加股票供给(gěi)担忧。总体上仍维持(chí)二季度投资策略(lüè)观点，谨慎(shèn)为上，保(bǎo)持低(dī)仓位;相对来(lái)说(shuō)，中(zhōng)盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等业绩(jì)增长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不(bù)高(gāo)，可以有相对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场(chǎng)环境(jìng)，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市场带(dài)来(lái)一些(xiē)阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限思维仍在，悲观(guān)预期或(huò)修(xiū)正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望(wàng)提振市场情绪。从管理(lǐ)层(céng)的政策(cè)取向来看，短期打破概率偏低，震(zhèn)荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极(jí)因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前(qián)期小(xiǎo)批(pī)多次的微刺(cì)激(jī)下，市场对短期经济预(yù)期(qī)偏乐(lè)观，而实际政策效果难(nán)以对冲来自房(fáng)地产等领(lǐng)域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修(xiū);再次，改革(gé)和(hé)结构调整依(yī)然(rán)是政(zhèng)策(cè)主(zhǔ)要目标(biāo)，政府不(bù)托底，政(zhèng)策(cè)不(bù)全面放松的情况下，房地产风险发(fā)酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不利(lì)影响。监管部门的维稳措施(shī)亦难(nán)以改变基本(běn)面弱平衡向下(xià)打破的趋(qū)势，5月(yuè)份市场仍将继(jì)续维持弱势下跌格局。

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