金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利(l1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升ì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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