本轮(lún)新(xīn)股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看(kàn)似(shì)乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就(jiù)发(fā)现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶圆生产代工服务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工(gōng)艺，成(chéng)立5年(nián)就成长为(wèi)中国大陆收(shōu)入第三大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工产能(néng)第三(sān)大的纯(chún)晶(jīng)圆代工(gōng)企业。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据(jù)集成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业(yè)发展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成(chéng)正(zhèng)式筹划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫(yì)情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行(xíng)业需求大(dà)幅(fú)下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时(shí)候上市，此后走下坡路(lù)是(shì)必然的(de)，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的(de)发展模式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心区(qū)域的(de)医疗服(fú)务(wù)网。服务(wù)病种涵(hán)盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医(yī)院里毛利率算比较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉(jué)比如(rú)几个国企(qǐ)医院（不论是收入(rù)增速还(hái)是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模(mó)头产品的设(shè)计、研发和(hé)生(shēng)产及(jí)涂布技术产业化整体解(jiě)决方案能力的高新技术企(qǐ)业(yè)。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下(xià)一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产前段(duàn)工序的核心环节，目(mù)的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂布、半(bàn)导体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在(zài)21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更进一(yī)步，但行(xíng)业基本见顶，下游需(xū)求(qiú)大幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产过程(chéng)中很小的一(yī)块(kuài)市场，天花(huā)板非常低，公司未来(lái)业绩压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传输应(yīng)用(yòng)领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工(gōng)服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成以(yǐ)晶圆代工为起(qǐ)点，向下延(yán)伸到模组封装，为(wèi)国内外(wài)客(kè)户提供一站式(shì)代工解决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输等领(lǐng)域的半(bàn)导(dǎo)体产品公司提供完(wán)整生产制造平台(tái)，支持(chí)客(kè)户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关(guān)联企(qǐ)业(yè)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，处于(yú)规模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研(yán)发投(tóu)入(rù)初期(qī)非常高(gāo)，因此利润大幅亏(kuī)损，好不(bù)容易快(kuài)熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公司也预(yù)期23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比那(nà)些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临(lín)同业竞争而收回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中(zhōng)高端分散染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分(fēn)散(sàn)染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐克、优(yōu)衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年(nián)，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市(shì)场服务领域，为客户提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被用友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继(jì)续独(dú)立经(jīng)营(yíng)上述业务。用友汽车主要(yào)面(miàn)向(xiàng)汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专业(yè)服(fú)务。

　　用友集(jí)团旗(qí)下子公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字(zì)化(huà)是趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有(yǒu)量的增长，公司行业(yè)前景不(bù)算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产品以(yǐ)车企(qǐ)营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力(lì)工程(chéng)技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力(lì)工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务(wù)占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力(lì)工程技术服务主(zhǔ)要(yào)系为(wèi)电网(wǎng)企业、工商(shāng)业企业电(diàn)力相关工(gōng)程提供规划(huà)咨询、设计、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)电力工(gōng)程(chéng)技术服(fú)务收入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的(de)国家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智(zhì)能手(shǒu)机、物联网等(děng)领域提供射频(pín)前端的芯(xīn)片设计公司，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片及模组的研(yán)发、设计(jì)和(hé)销售。慧智微具备(bèi)全套射(shè)频前(qián)端芯片设计能力和(hé)集成化模组(zǔ)研发(fā)能力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设(shè)计能力为(wèi)核心，兼具低(dī)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的(de)设计能力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信(xìn)频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射(shè)模(mó)组、接(jiē)收模组(zǔ)等(děng)。

　　射频前端(duān)芯片模组公司，下游(yóu)主要是(shì)消费电子(zi)，22年业(yè)绩大(dà)幅放缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大量研(yán)发投入(rù)，但(dàn)高(gāo)研(yán)发下(xià)，公(gōng)司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于同(tóng)行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都(dōu)会成(chéng)为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司(sī)的价值在(zài)哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高新(xīn)技术和(hé)专精特新(xīn)“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要(yào)包括雷达及(jí)配(pèi)套(tào)装备，重点供应国(guó)内(nèi)军方(fāng)客(kè)户和军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航天南湖已成为我国防空(kōng)预警雷达主要生(shēng)产单(dān)位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越(yuè)来越高(gāo)，对(duì)于这种(zhǒng)客户(hù)不透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来(lái)的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品综合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等(děng)综(zōng)合运营服(fú)务(wù)，为物联(lián)网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方案、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决方案及云(yún)终端解(jiě)决方案(àn)，并根(gēn)据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖移(yí)动流量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中间商，互联网卖(mài)流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员(yuán)和其他通用流量，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网流(liú)量(liàng)已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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